​¿Cuándo es el momento de pensar en ese porvenir? A los 35, a los 30... o mejor aún: a los 25, para armar el andamiaje sin prisa pero sin pausa. Existe un denominador común: cuando el reloj cronológico se acerque a los 60, será necesario contar con una espalda financiera suficiente como para complementar los ingresos de la seguridad social y disfrutar de la etapa del retiro sin necesidad de modificar abruptamente su estilo de vida. “El segmento ABC1, o de ingresos medios-altos, está entre los más perjudicados a la hora del retiro, dado el ratio salario actual/jubilación”, define Diego Martino Guzmán, CEO de Megainver.

El primer dato que hay que anotar para tomar dimensión del tema es que la jubilación máxima actual, según su última actualización (marzo), asciende a $ 46.849 y accederán a ellas quienes hayan trabajado en relación de dependencia y aportado en los últimos 10 años sobre el tope que marca la Ley como base máxima imponible, que es de $ 72.289 mensuales. Pero la realidad es que apenas un 10 por ciento de los trabajadores argentinos se jubila con ese rango.

Aún más compleja es la situación para los trabajadores autónomos y para los monotributistas, desde profesionales independientes hasta directores de empresas y emprendedores o comerciantes. En el primer caso, el de los autónomos, la categoría a la que aportan determina “en algo” el dinero que se llevarían de bolsillo al jubilarse. Pero éste, difícilmente, supera los $ 12.000 al mes una vez llegados a los 65 años y 30 de aportes, que es el haber promedio de la seguridad social, según datos de la Anses. Los monotributistas, independientemente de la categoría a la que aporten, tienen una situación aun peor: están, siempre, en los rangos más bajos de haber jubilatorio. Son datos que hay que leer con mucho cuidado, si no se es un trabajador en relación de dependencia.
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Calculadora en mano, el salario promedio de un gerente ronda entre $ 70.000 y $ 130.000 mensuales, dependiendo del tipo de empresa, sector y posición. De ahí para arriba y para abajo, las cuentas son claras: hay que cubrir un gap mensual que puede rondar los $ 30.000/40.000 o más. “Las nuevas reglas demográficas son adversas para cualquier sistema de seguridad social que analicemos y lo real es que no se encontró el paraíso previsional ni en los países con sistema de reparto, ni en los que utilizan el de capitalización”, plantea Ana María Weisz, directora de Wealth de Mercer para la Argentina, Chile, Bolivia, Uruguay y Paraguay. “Bajas tasas de natalidad y de mortalidad afectan muy negativamente los sistemas de reparto, en los que los activos (aportantes sanos) financian a los pasivos, enfermos, inválidos y hasta niños. Pero, en los países con sistemas de capitalización y, en especial, si son de economías crecientes, vemos que las prestaciones son bajas comparadas con el promedio de salarios”, advierte la especialista.

​En una resolución conjunta entre la AFIP y la IGJ publicada hoy en el Boletín Oficial, se estableció un servicio vinculado a la plataforma de Trámites a Distancia (TAD). Se invita a las provincias a establecer un mecanismo similar.

​Las inscripciones de las Sociedades por Acciones Simplificadas (SAS) con domicilio legal en la jurisdicción de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, se realizarán a través de un formulario disponible en un servicio “web” vinculado a la plataforma de Trámites a Distancia (TAD) de la AFIP. 

Así lo dispuso la Resolución Conjunta General 4098-E entre la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) y la Inspección General de Justicia (IGJ) publicada hoy en el Boletín Oficial. 

La norma establece que el responsable -representante legal o sujeto autorizado- accederá al servicio web con su Clave Única de Identificación Tributaria (CUIT), Código Único de Identificación Laboral (CUIL) o Clave de Identificación (CDI) y su Clave Fiscal habilitada con Nivel de Seguridad 2 o superior. 

En dicho formulario "se consignará la información de la sociedad en formación, de los socios que la integrarán, la adhesión al Domicilio Fiscal Electrónico y la designación de un Administrador de Relaciones". 

En la resolución "se invita a las jurisdicciones provinciales a dictar en forma conjunta con la AFIP normas que permitan implementar un procedimiento similar". 

​FUENTE: CRONISTA.COM

El interés creciente por los FCI tiene su razón en la rentabilidad que ofrecen estos instrumentos, muy por encima de un plazo fijo, las Lebac, el dólar y los inmuebles.

Los fondos comunes de inversión (FCI) acumulan activos por $500.469,85 millones en lo que va del corriente año, lo que representa un crecimiento de 55,29% en comparación respecto a los primeros siete meses de 2016, de acuerdo a los números que maneja la Cámara del sector, Cafci.

El crecimiento de este instrumento, que ya había marcado un incremento de 51% interanual en todo 2016, llevó a la Comisión Nacional de Valores (CNV) a autorizar la suscripción de cuotapartes de FCI en distintas monedas, con el objetivo atraer "una mayor participación de inversores extranjeros en fondos nacionales, que se canalizarán hacia el desarrollo productivo y económico del país".

"En el caso de un inversor que se orientó hacia el plazo fijo y fue renovándolo mensualmente, habrá obtenido al término de tres años una renta del 85,66%", precisó, Daniel Vicien, el director comercial de FCI de la entidad de servicios financieros Balanz Capital.

Explicó que "si el inversor hubiera comprado dólares la rentabilidad habría llegado casi el doble de lo que depositó, 92,38%; y si hubiera comprado propiedades un 102,55% en pesos".

"Ahora bien, ¿Qué hubiera pasado en caso de haber invertido en fondos comunes de inversión? En uno de renta fija, la ganancia hubiese sido de 116,38%, en uno mixto administrado un 157.99% y en uno de renta variable, un 218%", añadió Vicien. 

Remarcó que "puesto en orden en una tabla, se ve que lo único que preservó el ahorro en épocas de alta inflación fue el mercado de capitales".

La decisión quedó establecida a partir de una resolución del Ministerio de Finanzas, publicada en el Boletín Oficial. Según lo dispuesto, el Consejo de Coordinación de la Inclusión Financiera tendrá las siguientes funciones:

• Coordinar el diseño de políticas públicas de corto, mediano y largo plazo que tengan por finalidad el fomento y la facilitación del acceso universal a servicios bancarios y financieros de manera eficiente.

• Articular los procesos participativos entre los diferentes actores públicos y privados e integrar acciones para favorecer la inclusión financiera en la planificación de los diferentes sectores y/o sistemas.

• Proponer la ejecución de programas y planes específicos que desarrollen el impulso al crédito y al microcrédito, y la educación financiera.

• Elaborar un proyecto de marco regulatorio que facilite la implementación de los programas y planes en todo el país, que garantice su fácil acceso en todo el territorio y la protección de los derechos de los consumidores.

• Asesorar al Poder Ejecutivo Nacional en todo lo relativo a la implementación de políticas públicas vinculadas a la inclusión financiera.

• Proponer acciones que fomenten y faciliten la protección al consumidor de servicios financieros, la expansión de las finanzas digitales y el financiamiento de las MiPyMEs.

• Diseñar bases de datos sobre acceso, uso y calidad de los servicios financieros que permitan cuantificar el progreso de los programas y planes que el Poder Ejecutivo Nacional disponga.

​La estrategia de carry trade consiste en vender dólares en el mercado cambiario y realizar inversiones en pesos con la expectativa de obtener un rendimiento positivo en una moneda más confiable. Es decir que, una vez que se hizo la operación en pesos, ese importe se convierte nuevamente a dólares.

La maniobra implica tres fases. Primero se "sale" de una moneda fuerte, como es la moneda de Estados Unidos, y se apuesta por una moneda más débil, como es considerado el peso. En esta segunda etapa, se invierten los pesos que resultaron de esa venta y se los coloca en un negocio con buena rentabilidad, por ejemplo la tasa. El tercer paso es recoletar las ganancias y con esos pesos, que son más que antes, volver a comprar la moneda de origen, los dólares.

De esta forma, toda jugada de carry trade tiene un retorno total proveniente de dos fuentes de riesgo o beneficio: el riesgo propio del instrumento en pesos que pueden ser bonos, acciones o, como se ejemplifica habitualmente, las Lebac, y el riesgo cambiario. Mientras que el primero se refiere a la expectativa de lograr ganancias de capital y devengamiento de intereses en moneda local, el segundo riesgo alude a variaciones en el tipo de cambio durante el período de maduración de la inversión.

Cada uno de los pilares impacta de forma diferente en el carry trade. Por un lado, a mayor beneficio en pesos, mayor es la ganancia en dólares. Por el otro, a mayor devaluación, menor es el retorno en la moneda dura (o más segura).

El factor cambiario es crítico porque determina el precio de salida para cambiar los pesos valorizados por los dólares. Esto es algo que todo inversor debería tiene presente, ya que no existe carry trade sin asumir el riesgo cambiario.

FUENTE: CRONISTA.COM

Informe Mercado de Capitales Junio 2017 - IAMC

• Informe Mercado - Junio 2017
• Informe Financiamiento - Junio 2017
• Informe Negociación CPD - Junio 2017 ​

​Definir en el contexto actual si conviene invertir en pesos o dólares, es un desafío. A continuación, recomendaciones de carteras para perfiles conservadores.

​Desde Allaria, Paula Bujía, Portfolio Manager, indica que “para un perfil de inversor conservador recomendamos una cartera 50% en dólares y 50% en pesos. Si bien pensamos que las tasas en pesos permanecerán positivas comparadas con la inflación y el tipo de cambio, dado el atraso cambiario de este año y los vaivenes políticos de los próximos meses, consideramos que un mix balanceado es la mejor opción”. Así, una de las opciones es el fondo Allaria Ahorro Plus (35% de la cartera) que tiene un portafolio compuesto 68% por Lebacs cortas y el resto, fideicomisos, obligaciones negociables y cheques y pagarés garantizados. "El rendimiento es superior al 27% y, si el BCRA comienza a bajar tasas de Lebacs, puede sostener un buen rendimiento gracias a que mantiene un 32% de la cartera en los otros activos antes mencionados con un mayor plazo", añade. 

Y recomienda: “Luego consideramos invertir 10% en Allaria Renta Fija que invierte en títulos públicos tanto nacionales como provinciales y hoy casi el 90% de esta cartera esta en pesos. Y finalmente un 5% en Allaria Renta Mixta II que invierte en bonos provinciales que pueden aportar un spread de 150 puntos básicos por encima del rendimiento de títulos nacionales”. Para el 50% en dólares, apunta al fondo Allaria Renta Dólar, que invierte en Letes de largo plazo con un rendimiento de alrededor del 3% anual en dólares. 

​"La resolución es muy importante para el fomento y desarrollo del mercado a través de la industria de fondos, y le da mayor flexibilidad a cuestiones administrativas y operativas", indicó a ámbito.com, Ramiro Marra, director de Bull Market Brokers. 

Para José Echagüe, estratega de Consultatio Asset Management, "es una gran noticia, recuperamos algo que en Argentina se hacía en el pasado. La resolución ayuda a disminuir el costo de transacción, agrega flexibilidad, y permite un funcionamiento más eficiente del mercado. Y también le agrega un atractivo a la industria de fondos, que es el vehículo natural que tienen las personas para ahorrar de una manera profesional". 

La medida, que quedó establecida a partir de una Resolución General de la CNV, publicada este miércoles en el Boletín Oficial, tiene dos particularidades para destacar, coinciden en el mercado de fondos. 

La primera es que beneficia a los ahorristas argentinos que a partir de ahora podrán invertir en un fondo con una moneda distinta a la que está constituido ese FCI. Esto permite "disminuir los costos de transacciones de las distintas curvas. Si un minorista tenía dólares y quería comprar Lebac, antes tenía que cambiar sus dólares a pesos, comprar las letras del BCRA. Lo mismo si quería comprar Letes a través de un fondo, tenía que tener dólares; ahora lo puede hacer directamente con los pesos", ejemplifica Echagüe. 

Es decir, el costo por transacción que debía afrontar sobre todo el inversor minorista era altos para suscribir fondos en una moneda y después cambiarla por otra. 

​"Esta medida permitirá una mayor participación de inversores extranjeros en fondos nacionales, que se canalizarán hacia el desarrollo productivo y económico del país", aseguró la CNV a través de un comunicado.

Mediante la resolución general 698, la CNV permite la suscripción de FCI en distintas monedas "siempre que garanticen el resguardo de los intereses de los cuotapartistas y estableciendo el pago de los rescates en la misma moneda y jurisdicción donde fue realizada la suscripción".

Además, determinó que "para los FCI ya autorizados por la Comisión, se establece un mecanismo simplificado de modificación de las Cláusulas Particulares de sus Reglamentos de Gestión mediante la firma de adendas, con miras a contemplar la emisión de distintas clases de cuotapartes denominadas en diferentes monedas".

FUENTE: AMBITO.COM

​Nueva licitación de LETEs por parte del Ministerio de Finanzas.

El comunicado es el siguiente: “El Ministerio de Finanzas anuncia que procederá a la licitación de dos series de Letras del Tesoro en Dólares estadounidenses.

Los instrumentos a licitar incluyen:

1) Letras del Tesoro en Dólares estadounidenses a un plazo de 196 días (9-febrero-18) por VN USD 500 millones, y

2) Letras del Tesoro en Dólares estadounidenses a un plazo de 350 días (13-julio-18) por VN USD 300 millones.

La recepción de ofertas comenzará a las 10 hs. del día martes 25 de julio, finalizará a las 15 hs. del miércoles 26 de julio de 2017 y será efectuada de acuerdo con los procedimientos aprobados por la Resolución del Ministerio de Finanzas Nº 66-E/2017.

La licitación se realizará por adhesión, es decir qué a los fines de participar, deberán indicarse únicamente las cantidades que se desean suscribir expresadas en valor nominal. Para las Letras a 196 días el precio de suscripción será de USD 985,19 por cada USD 1.000 de valor nominal, lo cual representa una tasa nominal anual de 2,80%. Para las Letras a 350 días el precio de suscripción será de USD 971,40 por cada USD 1.000 de valor nominal lo cual representa una tasa nominal anual de 3,07%. De acuerdo con los procedimientos de colocación para estas Letras, se adjudicarán primero las órdenes minoristas por hasta VNO USD 50.000.

La suscripción de todos los instrumentos podrá realizarse tanto en Pesos como en Dólares Estadounidenses. El tipo de cambio para la suscripción será el correspondiente a la Comunicación “A” 3500 del día martes 25 de julio de 2017.

​Podrán participar de estas operaciones personas físicas o jurídicas interesadas, debiendo a estos efectos dirigir sus manifestaciones de interés en tiempo y forma a través de los agentes de liquidación y compensación (integrales y propios) y agentes de negociación registrados en la CNV”.

Tomando en cuenta la cotización del dólar de referencia de la Comunicación A 3500 del BCRA, y que el 21 de julio era de $ 17.3383, podríamos comprar dólares a distintos vencimientos según el siguiente detalle:

A 196 días en $ 17.082,
A 350 días en $ 16.842 y
Tenemos que considerar que a este precio debemos adicionar el costo de mantener inmovilizados los pesos comprometidos en esta compra hasta su vencimiento.

Proyectando los valores de ROFEX a estos vencimientos la tasa promedio que estamos sacrificando es de 26% anual que se encuentra arbitrada con las tasas de mercado.

El BCRA realizó, el 18 de julio, una nueva licitación de LEBACs de acuerdo al siguiente detalle: “El Banco Central de la República Argentina efectuó en el día de la fecha una licitación de LEBACs en pesos mediante el sistema holandés de subastas (precio único). Las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 476.273 millones, adjudicándose VN $ 467.623 millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de VN $ 532.022 millones y una baja en el stock en circulación por VN $ 64.399 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 26.5%, 26.20%, 26%, 25.65%, 25.45% y 25.35% para los plazos de 28, 63, 91, 154, 217 y 273 días, respectivamente. Dado el cambio operativo vigente a partir de Febrero pasado – en donde las subastas de LEBACs pasaron de semanales a mensuales – la expansión o contracción que pueda generarse con cada subasta, debe ser analizada en conjunto con las operaciones de mercado abierto como también con las operaciones de pase que realiza el BCRA. Como es de práctica, este llamado a licitación fue anunciado por la Com. “B” 11.560 del 17/07/17, y tal como ha sido previsto en la reglamentación divulgada por Com. “B” 7621 del 02/12/02, Com. “B” 11210 del 01/02/16 y Com. “A” 5974 del 16/05/2016, cada una de las licitaciones se realizaron a través del sistema SIOPEL del Mercado Abierto Electrónico, en dos tramos, el segmento competitivo y el no competitivo”.

Sigue siendo muy fuerte la presión de los vencimientos de LEBACs pues el grueso de las colocaciones son a 30 días y otra parte menor a 60 días.

Esto genera altos niveles de intereses que se deben cancelar en cada vencimiento de letras pues estos activos operan con interés adelantado.

El BCRA debería tratar de llevar las colocaciones a vencimientos mayores para aliviar esta presión.

De hecho, en la última licitación las tasas de vencimientos mayores a 91 días, que el BCRA aceptó, subieron más que las de vencimientos más cortos haciendo que la curva de retornos de las LEBACs tuviera una forma más normal.

Por otro lado, los $64.400 millones que el BCRA liberó fueron en parte al dólar haciendo que la cotización de la divisa alcanzara récords históricos testeando los $ 17,60 y aumentando los precios de los bonos en dólares o vinculados al dólar.

En cambio los bonos en pesos quedaron desplazados por las atractivas tasas que el BCRA paga por activos en moneda local.

​Continuó la pesadez en el mercado de acciones.

El MERVAL cierra en 21.521 con baja de -2.07% .

El M.AR cierra en 20.467,11abajo el -1.90% en la semana.

En el sector de energéticas la semana fue ligeramente negativa en parte por fuerte caída del precio del petróleo a excepción de YPF que cayó con fuerza.

YPF cotiza en Buenos Aires en $ 348.85negativa un-5.72%, su adr cierra en us$ 19.99abajo el -9.22%. En ambas plazas tuvimos fuerte caída el viernes 21/07.

APBR sube el 0.55% hasta los $ 73.35%. Su adr, cotiza en us$ 8.48con baja de -0.70% semanal.

TScierra en $ 275 abajo el -0.33%,en NY quedaen us$ 31.69con baja de -2.88%mientras que en Milán cotiza en € 13.67bajando el -3.53%.

El petróleo, a través del West Texas Intermediate (WTI),tuvo caída de -2.29% cerrando en us$ 45.62 el barril (1 barril = 42 galones o 158.9872 litros).

Recordemos que el WTI, también denominado Texas Light Sweet, es un tipo de petróleo liviano y con baja concentración de azufre que se extrae en Texas y Oklahoma y sirve como referencia para valuar al resto de los otros tipos de petróleo.

Semana, salvo para Macro,negativa en el sector bancario con fuerte caída en el cierre del viernes.

Macro cierra en $ 151,70arriba el 0.76%,mientras que en NY cotiza en us$ 87,78abajo el -2.54%respectodel cierre semanal anterior.

GGALcierra en $ 67,35a la baja el -1.89%, en cambio el viernes rebota a la suba el 1.51%, su adr cierra en us$ 38.75negativa el -5.28%.

Francés, por su parte,queda en $ 91,90 ycon baja de -7.68% y en NY en us$ 15,75cayendo el -11.32%.

Las eléctricas mostraron dispar desempeño semanal.

TRAN cierra en $ 26.95abajo el -2.71%.

EDN en $ 26.05se movió a la suba el 2.75%.

En N.Y,EDN, cierra en us$ 31,16,arriba el 1.40% respecto del cierre semanal anterior.

PAMPqueda en $ 38,80subiendo el 4.58% y en N.Y. cierra en us$ 55.87positiva el            1.99% respecto de la semana anterior.

Semana con desempeño dispar para las acciones vinculadas a metales.

ALUA cierra en $ 11.20con suba de 0.91%.

ERAR localmente alcanza los $ 10.15con el -6.45% de baja.

El oro cierra en us$ 1.254,90 la onza troy (1 oz troy = 31.10 gramos)con una suba de 2.12%.

Semana negativa para Vale Do Rio Doce (VALE).

El cedear que la representa cierra en $78 abajo el -0.95% respecto de su cierre anterior, su adr cierra en us$ 9.02 y con baja de -2.49%.

FUENTE: INTEGRARSA.COM